Понятия денежного потока, его виды. Принципы отражения движения денежных средств в отчетности и формирование денежного потока. Способы расчета, моделирования и прогнозирования денежных потоков. Сферы применения различных видов денежных потоков.
1.1. Понятие денежного потока
Денежный поток – один из важнейших показателей, характеризующих результативность и специфику движения денежных средств корпорации.
Все виды операций компании происходят за счет непрерывного движения денежных средств, что составляет основу денежного потока, обуславливает необходимость его измерения и использования в качестве одного из основных показателей успешности компании, а также расчета ее стоимости.
Денежные потоки являются совокупностью выплат и поступлений денежных средств, которые распределяются в течение определенного времени, благодаря тому, что реализован какой-либо проект или функционировал какой-либо актив или бизнес.
Денежный поток – это движение денежных средств, направленное в корпорацию и из корпорации, в проект и из проекта, на протяжении всего жизненного цикла компании, актива или финансового продукта.
Денежный поток формируется и обычно измеряется в рамках определенного ограниченного периода (финансового года, полугодия, квартала, месяца) времени.
Денежный поток можно определить также как совокупность входящих и исходящих денежных средств, образующихся в результате хозяйственной деятельности объекта.
Денежные потоки отражаются в финансовой отчетности корпорации как движение денежных средств в соответствующих формах отчетности.
Общий денежный поток корпорации (без учета структурных звеньев в соответствии с вертикальной или горизонтальной интеграцией) - это сумма денежных потоков, каждый из которых связан с одним из следующих процессов:
1. от основной текущей хозяйственной деятельности. Сюда попадают денежные средства, получаемые или расходуемые в результате внутренней хозяйственной деятельности компании. Они включают доход в виде денежных средств плюс изменение оборотного капитала.
2. от хозяйственной (производственной, коммерческой) деятельностью компании, включающей: операционный цикл и инвестиционный цикл.
3. от финансовой деятельностью, осуществляемой в целях финансирования операционного и инвестиционного цикла, включающую цикл привлечения заемных средств (привлечение заемного капитала, формирования кредиторской задолженности); а также цикл формирования и увеличения собственного капитала.
Каждая корпорация имеет свой операционный цикл определенной протяженности, который с точки зрения денежных потоков может привести к положительным или отрицательным денежным потокам на разных этапах, в разные моменты времени.
Инвестиции осуществляются в долгосрочной перспективе и их жизненный цикл длиннее, чем операционный цикл. Инвестиции простираются на несколько операционных циклов.
Это объясняет различие между операционными и инвестиционными затратами с точки зрения формирования денежных потоков.
Продолжительность инвестиционного цикла гораздо больше, чем продолжительность операционного цикла.
Цель капиталовложений, (часто называемых капитальными затратами), заключается в том, чтобы изменить операционный цикл, т.е. обеспечить рост денежных потоков или подкрепить денежные потоки, которые он генерирует.
Эффект от капиталовложений распространяется на несколько операционных циклов. С финансовой точки зрения капитальные затраты имеют смысл, только если поступление денежных средств, вследствие этих капиталовложений, превышает необходимые платежи (затраты) на сумму, не менее, чем норма прибыли, ожидаемая инвестором от данных инвестиций.
Разница между денежными потоками от операционной (текущей) деятельности и капитальными затратами за вычетом поступлений от выбытия основных средств (внеоборотных активов) определяет свободный денежный поток до налогообложения.
Свободные денежные потоки могут быть рассчитаны до и после налогообложения.
Операционный и инвестиционный циклы порождают временные промежутки между денежными потоками. Персонал и поставщики должны быть оплачены до того, оплата поступит от клиентов. По аналогии, инвестиции должны быть осуществлены до того, как они принесут доходы. Этот дефицит денежных потоков ликвидируется путем привлечения финансовых ресурсов.
Финансовые ресурсы имеют простое предназначение: они должны покрывать дефицит средств, образующийся вследствие временного интервала между денежными потоками, обеспечивая компанию достаточными средствами для поддержания баланса денежных потоков.
В самой основе функционирования компании лежит принцип финансирования дефицита средств только за счет использования капитала, который несет бизнес риски. Такой капитал называется собственным акционерным капиталом.
С точки зрения денежных потоков, цикл собственного капитала включает в себя поступления (притоки) от увеличения капитала и платежи (оттоки, расход денежных средств) в форме выплат дивидендов акционерам.
Компании могут принять решение в пользу кредитного финансирования, а не акционерного, чтобы покрыть дефицит денежных средств.
Заемный (кредитный) цикл заключается в следующем: компания берет займ в обмен на обязательство вернуть заёмный капитал и выплачивать проценты независимо от хода ее операционного и инвестиционного циклов.
