Задания для студентов по оценке стоимости бизнеса

Семинар № 13.

1. Скачать учебник. Проработать по учебнику теоретические вопросы: http://narod.ru/disk/34380220001/Valdajtsev_Ocenka_Biznesa.pdf.html
2. Разобраться с решением задач: http://narod.ru/disk/34380893001/task_111216.xls.html
3. Для решения задач воспользоваться таблицами из файла: http://narod.ru/disk/34381089001/solv_test_model_discnt_111216.doc.html

ВСЕ СТУДЕНТЫ в докладах по рефератам должны осветить теоретические разделы курса: http://narod.ru/disk/34456705001/Questions.doc.html

Подготовиться к семинару по теории:

 http://narod.ru/disk/33634040001/test_all_theory_appr.doc.html

Семинар № 12.

1. Выполнить задание по EVA :

http://narod.ru/disk/33427891001/test_eva.pdf.html

2. Перевести FCFF EVA по таблице: http://narod.ru/disk/33427967001/fcffeva.xls.html
3. Доклады по рефератам. 
Опрос по теории по теме.
4. Задачи по сравн. подходу.

План семинара 11.
На семинар принести распечатанные лекции, или учебник, или комп с готовым для обсуждения раскрытым текстом файла учебника/лекций. 
Без теоретического материала, пригодного для чтения, студенты на семинар не допускаются.

1. Расчитать чистые активы торгового и производственного предприятия. обсудить. Применить теорию прошлого семинара.
2. Доклады по рефератам. 
Опрос по теории по теме.
3. Решение недорешённых задач.

Практическое занятие № 10.Задание на семинар .

http://narod.ru/disk/32170458001/task_12.doc.html

http://narod.ru/disk/31494975001/task_11_ilios_compare_cap.doc.html

Практическое занятие № 9. Задание на семинар .

Решить задачи по теме лекции: http://narod.ru/disk/31494737001/task_11_ilios_cost.doc.html

http://narod.ru/disk/31494895001/task_11_ilios_reales.doc.html

Решить задачи к экзамену: http://narod.ru/disk/31494975001/task_11_ilios_compare_cap.doc.html

Практическое занятие № 8.Задание на семинар : http://narod.ru/disk/30881612001/task_cost.doc.html

Продолжение решение сквозной задачи по производственному предприятию.

Определите рыночную стоимость производственного предприятия затратным подходом на основе следующих данных на начало периода:

http://narod.ru/disk/30955805001/bal_1.jpg.html

http://narod.ru/disk/30955869001/bal_2.PDF.html

http://narod.ru/disk/30955911001/bal_3.PDF.html

http://narod.ru/disk/30955964001/bal_4.jpg.html

Сделайте баланс на конец периода проекта в соответствие с условиями задачи. Определите рыночную стоимость с учётом прибыли проекта в конце проекта.  

Каким методом затратного подхода надо пользоваться? Надо ли делать какие либо корректировки? Какие противоречия возникают по сравнению со значениями, полученными доходным и сравнительным подходами? За счёт чего, какой статьи баланса они возникают? Как снять это противоречие?

Продолжение решения сквозной задачи по торговому предприятию.

Определите рыночную стоимость торгового предприятия затратным подходом на основе следующих данных на начало периода:

http://narod.ru/disk/30957473001/balans_retail1_new.jpg.html

http://narod.ru/disk/30957524001/balans_retail2_new.jpg.html

Сделайте баланс на конец периода проекта в соответствие с условиями задачи. Определите рыночную стоимость с учётом прибыли проекта в конце проекта.  

Каким методом затратного подхода надо пользоваться? Надо ли делать какие либо корректировки? Какие противоречия возникают по сравнению со значениями, полученными доходным и сравнительным подходами? За счёт чего, какой статьи баланса они возникают? Как снять это противоречие?

Задача № 1 по торговому предприятию: http://narod.ru/disk/26683950001/test_retail.doc.html 
Задача № 2 по производственному предприятию: http://narod.ru/disk/26683514001/test_production_info.doc.html
Практическое занятие № 7. Задание к семинару.

http://narod.ru/disk/29536504001/bd_4_1_list_task_market_appr.xls.html

http://narod.ru/disk/29536563001/bd_4_2_list_task_market_app.xls.html

К решению в соответствии с доходным подходом на базе этих задач вы должны:

1. Определить стоимость предприятия в соответствии с доходным подходом; 
2. Выбрать фундаментальные/определяющие переменные. Рассчитать мультипликаторы для предприятий.  
3. Выбрать предприятие аналог – российский и американский.
4. Сделать поправки на страновые риски.
5. Рассчитать стоимость торгового или производственного предприятия в соответствии со сравнительным подходом.
6. Решение представить в электронном виде на семинаре, записав его на диск сервера до семинара.

Для задачи по торговле при расчёте специфического мультипликатора принять количество покупок 300 в день, посетителей – 1000 на один магазин. Динамика – не меняется.

Это важно! Мы приступаем к затратному подходу и на базе этих предприятий будем применять со следующего семинара затратный подход. То есть, пройденные подходы должны быть сделаны на практике.

Плюс – теоретическое сообщение, закреплённое за каждым студентом, по пройденному материалу у доски.

Темы рефератов: http://narod.ru/disk/29520204001/referat_themes_ttv.doc.html
Тему получает тот студент, который в случае конкуренции за тему докажет, что подготовит более интересный реферат. 

Практическое занятие № 6.ЗАДАНИЕ К СЕМИНАРУ  ПО ТЕМЕ «СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД» - скачать -http://narod.ru/disk/28857397001/test_market_8.doc.html

Инструкция к выполнению задания: 
http://narod.ru/disk/28897077001/instruction_test_mark_app.doc.html

Решить, подставив нужные значения в формулы, задачи по теме:  «Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия»

…

Прочитать аналитические обзоры. Найти соответствующие тематике обзора мультипликаторы в российской и североамериканской практике. Какую, из трех прилагаемых американских таблиц надо использовать в каждом конкретном случае?

Ссылки на таблицы:

multipl_usa_all.xls  -  таблица, которая обобщает по отраслям   мультипликаторы Цена/Прибыль для североамериканских фирм:http://narod.ru/disk/28856713001/multipl_usa_all.xls.html.

multiple_usa_eb_3varnt.xls  - таблица, которая обобщает значе­ния мультипликаторов «ценность/прибыль» и значимых перемен­ных по группам отраслей_в_США:http://narod.ru/disk/28856874001/multiple_usa_eb_3varnt.xls.html.

multiple_pbv_usa.xls - база данных, которая обобщает значения мультипликаторов «цена/балансовая стоимость» и значимых переменных по группам отраслей в США за самый последний год: http://narod.ru/disk/28857013001/multiple_pbv_usa.xls.html .

Российские мультипликаторы по данным сайта:

http://www.mergers.ru/market/process/multiple.html

.........

3. Челябинский цинковый завод http://bcs-express.ru/show_res_ru.asp?id=8180

Объяснить значение терминов справа.

4. Телерадиокомпании ТВТ http://www.bcs.ru/broker/company/mass-media-body.asp?id=398

5. Ритейл.  http://www.bcs.ru/broker/company/mass-media-body.asp?id=220

Какие специфические мультипликаторы используются в торговле? Как изменился мультипликатор ритейла?

Прочитать дополнительно материалы по теме:

 http://www.liveretail.ru/articles.php?id=2971 развитие торговых центров в Москве.

http://www.liveretail.ru/articles.php?id=279 – вымирание малого бизнеса в ритейле.

6. http://www.bcs.ru/broker/company/mass-media-body.asp?id=89 российский рынок акций относительно западного. Основная идея статьи? В каких отраслях низкие мульт. относительно запада? Открыть таблицу запада и рос. данные. Сравнить. Показать.

Прочитать теорию по этому вопросу. Быть готовым(ой) пересказать основную идею – за счёт чего различаются мультипликаторы по странам. Попробовать рассчитать для России сейчас по формуле, по которой сделан расчёт для Турции.

Теория к задаче 6:  

.....

7. http://www.bcs.ru/broker/company/mass-media-body.asp?id=372 Первая грузовая компания. С каким мультипликатором будут вероятнее всего продавать компанию? За ск-ко?

Во всех задачах ВЫШЕ ответить на общие вопросы вначале списка помимо частных вопросов задач.

8. Прочитать фрагмент лекции:

 

Задание – произвести математические вычисления с дробями, применив формулы из модели роста, и доказать вышеуказанные формулы.

Теоретическое введение.

Большое количество исследований базируется на пред­посылке, согласно которой существует ........

На основе теории решить задачу.

Сопоставление мультипликаторов Цена/Прибыль (РЕ) и темпов роста (g) среди фирм, на примере компаний, ....

ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ К ЗАДАНИЮ СЕМИНАРА № 1 ПО СРАВНИТЕЛЬНОМУ ПОДХОДУ

При сложностях работы с таблицами на английском языке, используйте выложенные таблицы по североамериканскому рынку на русском!

Обратите внимания на отмеченные пункты – «важно!».

1.   ВАЖНО! ОСНОВНЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ ДЛЯ ОТРАСЛЕЙ США на русском. Скачать -

http://narod.ru/disk/28891686001/mult_main_usa_rus_lang.doc.html

2.    Сравните медианное значение мультипликатора Цена/Прибыль для рынка слияний и поглощения в США по отраслям - multpl_pe_ma_usa.doc  с данными таблички по российскому рынку из задания. Скачать - http://narod.ru/disk/28889622001/multpl_pe_ma_usa.doc.html

3.    ВАЖНО! Используйте в работе по сравнению данных рынка США и России таблицу перевода терминов – аббревиатур - abbrivation_mark_aprch.doc. Скачать -http://narod.ru/disk/28889468001/abbrivation_mark_aprch.doc.html

4.    ВАЖНО! Выучите формулы расчёта показателей, используемых при расчёте интервальных мультипликаторов, в соответствии с западной системой учета. Скачать - http://narod.ru/disk/28893830001/formul_calcul_fin_vrbls_mlt.doc.html

5.    ВАЖНО! Изучите таблицу по применимости мультипликаторов – в каком случае какой мультипликатор применяется. Скачать -http://narod.ru/disk/28890572001/application_multpl.doc.html

6.    При выполнении задания № 6 Россия vs. West используйте данные по доходности на развитых и развивающихся рынках – скачать –http://narod.ru/disk/28890325001/yield_stable_emerg_markts.doc.html

Мультипликаторы по странам. Скачать -

http://narod.ru/disk/28892329001/mult_p_e_all_countrs.doc.html

7.    При выполнении задания № 4 по «Телерадиокомпании ТВТ» = http://www.bcs.ru/broker/company/mass-media-body.asp?id=398 изучите таблицу «СРАВНЕНИЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ КОМПАНИЙ КАБЕЛЬНОГО ТЕЛЕВИДЕНИЯ». Скачать - http://narod.ru/disk/28890648001/mult_comprs_cable_ind.doc.html

Что вы можете сказать по сопоставимости показателей? Есть ли в таблицах примеры специфических мультипликаторов? Как их получить/посчитать для российских условий?

Учёт уже известных по Доходному подходу факторов, влияющих на оценку, при Сравнительном подходе.

8. Подумайте, как можно применять премию за риск при сравнительной оценке. Данные файла -  RISK_SIZE_PREMIUM_USA.doc. Скачать -http://narod.ru/disk/28889121001/RISK_SIZE_PREMIUM_USA_26_94.doc.html

9. Для каких примеров задания необходимо учесть фактор открытости? В каком размере? Используйте данные по скидкам на закрытость компании при оценке компаний США, определённых сравнительным подходом.

Скачать - http://narod.ru/disk/28894399001/DISCOUNT_CLOSE_USA.doc.html

10.Учет премии за контроль. Средние премии за контроль и крупные миноритарные пакеты в США. Для каких заданий надо применять? В каком размере? Скачать -

http://narod.ru/disk/28895610001/CONTROL_PREMIUM_USA.doc.html

Практическое занятие № 5. Задание к семинару

Решить задачи по капитализации http://narod.ru/disk/28113790001/test_7_caput.doc.html

Решения задач по моделям дисконта (прошлый семинар): http://narod.ru/disk/28116629001/solv_test_model_discnt.doc.html

По аттестации.

Каждый(ая) студент(ка) оценивается по владению:

1.         Фин.коэф. Это надо для оценки несистемат. риска оцениваемой компании. Все писали контроль.

2.         ФСО. Владение теоретическими основами, терминологией Оценки, закреплёнными в регулирующих доках. Была контрольная.

3.         DCF. Владение исходником инфы для оценки – бух. или управленч. отчётности. Выковыривание нужных данных. Построение таблиц для последующего дисконтирования.

4.         Ставки дисконта – модели. Оценка риска, etc. – центр Доходного подхода (пока самого популярного).

5.         Капитализация. Экспресс оценка, недвижимость, процентные ставки при ипотечном кредитовании.  

N.B. Минимум по одной задаче из каждого пункта с 3 по 5 каждый(ая) должен решить или на семинаре, или уже на консультации, имея на руках только условия.

Не забывайте про две практические задачи по DCF: торговля и производство. Мы их так и не разобрали.

Практическое занятие № 4.

1. Решить задачи по теме прошедшей лекции «Модели определения ставки дисконта»: http://narod.ru/disk/27143995001/task_test_model_discnt.doc.html
2. Выучить наизусть решения всех 14 задач семинара по теме DCF: http://narod.ru/disk/27109620001/solv_test_0930dcf.doc.html и быть готовым(ой) у доски написать решения, имея на руках только условия задачи.
3. Решить две задачи по DCF в Экселе по производственному и торговому предприятию.

Задача № 1 по торговому предприятию: http://narod.ru/disk/26683950001/test_retail.doc.html

Задача № 2 производственному предприятию: http://narod.ru/disk/26683514001/test_production_info.doc.html

4. Прочитать лекцию по Доходному подходу – ДДП и модели - и быть готовым(ой) отвечать на вопросы.  

ПРОГРАМКА В ЭКСЕЛЕ ДЛЯ ВЫБОРА ПОДХОДЯЩЕЙ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА. Это программа предназначена для выбора подходящей модели

для любых случаев. http://narod.ru/disk/27476600001/model_app.xls.html

Задание. Ввести в модель исходные данные из задачи № 1.

Недостающая инфо:

долговой коэф. =5%

ожидаемый уровень роста в экономике 6%

ожидаемый уровень роста доходов у фирмы на ближайшую перспективу 10%

Есть ли у фирмы значительные и преимущественые конкурентные качества - да

Ожидается значительное изменение долг. коэф.

Платежи по дивидендам за текущий год -  $200

Возможно указать капитальные затраты и требования к рабочему капиталу

Чистый доход (NI) - 200,00

Амортизация ОС и немат. активов 70,00

Капиталовложения (включая приобретения) 200,00

Изменения в овеществлённом рабочем капитале (∆ Non-cash Working Capital (∆WC) $30,00

РЕЗУЛЬТАТЫ РАСПЕЧАТАТЬ И ПРЕДСТАВИТЬ НА СЕМИНАРЕ.

Практическое занятие № 3.Задание к семинару .http://narod.ru/disk/26562858001/test_dcf_0930.doc.html

Все делают задачи по общему варианту. На семинаре любой должен быть в состоянии на  доске написать решение. Чтобы разобраться, читаем материалы на сайте, учебники по фин.математике. Учим формулы. Читаем Главу 3 страницы с 84 по 100 учебника. Пользуемся табличками.

В дополнение к четырнадцати задачам по фин. математике решить в Экселе две задачи по DCF по производственному и торговому предприятию.

Задача № 1 по торговому предприятию:

http://narod.ru/disk/26683950001/test_retail.doc.html

Задача № 2 производственному предприятию: http://narod.ru/disk/26683514001/test_production_info.doc.html

 

Вы скачиваете задания и делаете их дома, обложившись учебниками.

Присылаете преподу на проверку. Повышаете свой балл. РАБОТАЕТЕ! ИЗУЧАЕТЕ!

Фин. коэф. : http://narod.ru/disk/26441199001/them_3_fincoef_test.xls.html

На первой странице - то, что было на контрольной. На второй - решение. Найдите свой столбик и посмотрите ответ. Даты - "напутаны". Но цифры - одинаковые. Один из коэф. расчитывается неправильно. Какой? Формула указана правильная, но Эксель берёт не те ячейки. Два студента двух групп нашли "ошибку".

Регулирование оц. деят.: http://narod.ru/disk/26440504001/test_regul.doc.html

В каждом тексте указан соответствующий ФСО. Откройте его по ссылке на сайте и решите тест.

Практическое занятие № 2.К практическому занятию по теме: Подготовка информации, необходимой для оценки предприятия - ЗАДАНИЕ:

Общее задание для всех студентов.

Файл для решения задачи скачивается по указанной ссылке.

1. Расписать формулы расчёта фин. коэффициентов оцениваемого предприятия.

Фин. Коэффициенты -http://narod.ru/disk/25198747001/%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_3_%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%BA%D0%BE%D1%8D%D1%84.xls.html

 

2. По вашему запросу бухгалтерия предприятия дала вам отчёт об имеющихся в наличии основных средствах. Зачем он Вам нужен? Для какого метода оценки вы будете его использовать? Предприятие занимается общественным питанием - кафе и организацией досуга – кружки по интересам. Распределите строчки файла для оценки по этим направлениям. На сколько частей вы поделите представленный объём информации? Почему? Результат оформить в виде сводной таблицы в Экселе.

 

http://narod.ru/disk/25200995001/%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_3_%D0%BE%D1%81.xls.html

 

В добавление к первым двум задачам, студенты делятся на группы и решают следующие варианты задач:

 

Вариант 1.

Что это за документ? О чём он? Какой показатель важный для оценки он раскрывает? Для какого метода оценки его надо использовать? Как его надо доработать, чтобы использовать в оценке?

1. Файл - Тема 3 задание 2 , ссылка -http://narod.ru/disk/25199607001/%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_3_%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_2.XLS.html
2. Файл Тема 3 задание 3 -http://narod.ru/disk/25199828001/%D0%A2%D0%95%D0%9C%D0%90_3_%D0%97%D0%90%D0%94%D0%90%D0%9D%D0%98%D0%95_3.xls.html

Вариант 2.

1. Файл - тема 3 calculation.pdf   - Что это за документ? Как он может быть использован при оценке? Для какого метода оценки его надо использовать? С чем его надо соединить, чтобы использовать в оценке? http://narod.ru/disk/25201447001/%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_3_calculation.pdf.html

2. Что это за отчёт? Для какого метода оценки его надо использовать? Какие корректировки надо внести в оценку на основании имеющихся в документе данных?

Тема 3 задание 4 -http://narod.ru/disk/25203891001/%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_3_%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_4.xls.html

 

Вариант 3.

1. тема 3 задание 5 – аналитика торговли. Какие показатели вы видите? Для чего они? Что они говорят о развитии бизнеса?http://narod.ru/disk/25203648001/%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_3_%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_5.xls.html

 

1. Тема 3 вариант 3 2 В экономическом отделе торгового предприятия по вашему запросу для использования доходного метода вам дали вот такой весёленький отчётик. Как вы думаете, он правильный? Если нет, то почему? Для чего его можно использовать? Что можно по нему определить? Правильно ли в нём использована экономическая терминология?http://narod.ru/disk/25204312001/%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_3_%D0%B2%D0%B0%D1%80%D0%B8%D0%B0%D0%BD%D1%823_2.xls.html

 

 

Вариант 4.

 

1. Зачем вам нужна при оценке информация файла загрузка по мощн-

http://narod.ru/disk/25204752001/%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_3_%D0%B7%D0%B0%D0%B3%D1%83%D0%B7%D0%BA%D0%B0.pdf.html ?

С каким информационным блоком её надо связать, чтобы использовать при оценке предприятия?

2.  Зачем вам нужна при оценке информация файла -  справка осhttp://narod.ru/disk/25205180001/%D0%A1%D0%9F%D0%A0%D0%90%D0%92%D0%9A%D0%90_%D0%BE%D1%81.doc.html

С каким информационным блоком её надо связать, чтобы использовать при оценке предприятия?

Практическое занятие № 1. К практическому занятию по теме "Понятия, цели и принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Стандартизация и регулирование оценочной деятельности" Вы скачиваете и читаете следующие файлы:

задание_закон_1 - на рус и англhttp://narod.ru/disk/25083471001/%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B7%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_1.doc.html

задание_закон_2 - на рус и англhttp://narod.ru/disk/25083472001/%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B7%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_2.doc.html

задание_закон_3 - на рус и англhttp://narod.ru/disk/25083476001/%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B7%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_3.doc.html

задание_закон_4 - на русhttp://narod.ru/disk/25083480001/%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B7%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_4.doc.html

задание_закон_5 - на русhttp://narod.ru/disk/25083484001/%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B7%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_5.doc.html

задание_закон_6 - на рус -http://narod.ru/disk/25083489001/%D0%B7%D0%B0%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%B7%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_6.doc.html

valuation_standarts_20110214_staff_draft - на английском http://narod.ru/disk/25083467001/valuation_standarts_20110214_staff_draft.pdf.html

Экзамен по учебной дисциплине «Оценка стоимости бизнеса»
проводится в письменной форме (вопросы, задачи, тесты).
Распределение максимальных баллов по видам работы:
№ п/п Вид отчетности Баллы
1. Работа в семестре 20
2. Результаты экзамена 80
3. Итого: 100
Оценка знаний по 100-балльной шкале в соответствии с критериями
Финуниверситета реализуется следующим образом:
· менее 51 балла - «неудовлетворительно»
· от 51 до 69 баллов - «удовлетворительно»
· от 70 до 85 баллов - «хорошо»
· 86 баллов и выше - «отлично»